“亏损股”科大讯飞缘何成为机构抱团新宠?
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“亏损股”科大讯飞缘何成为机构抱团新宠?

近期科大讯飞被百家机构扎堆调研,有成为“报团新宠”的势头。另一方面,公司“大动作”频频,包括人事变动,管理架构调整,业务布局进入收获期,基本面拐点已现。这或许是其近期走势强劲,市值突破千亿的新逻辑。

近期科大讯飞被百家机构扎堆调研,有成为“报团新宠”的势头。另一方面,公司“大动作”频频,包括人事变动,管理架构调整,业务布局进入收获期,基本面拐点已现。这或许是其近期走势强劲,市值突破千亿的新逻辑。

2月28日公告显示,科大讯飞又迎来近百家机构调研。自去年7月起,科大讯飞调研热度明显提升,百余家机构扎堆调研,似乎暗示着公司有望成为机构报团新宠。

此前,由于科大讯飞的人工智能业务增收不增利,在资本市场一直饱受争议;再加上其业务比较复杂,投研的性价比比较低,机构积极性一直不高。作为一家市值千亿的巨无霸,科大讯飞的基金持股比例却大幅低于同业,可以称得上是大公司中的“机构冷门股”。

值得注意的是,近期科大讯飞动作频频,业务结构与业绩表现似乎都将迎来基本面拐点。随着人工智能行业景气度提升,行业独角兽逐个上市,科大讯飞作为A股人工智能老大哥,估值也有望水涨船高。

机构扎堆调研

去年以来,科大讯飞的机构调研热度显著提升。而此前科大讯飞机构参与度极低,2020年二季度末,公司基金持仓比例在计算机板块市值前十大的公司中位列倒数第二,远低于平均水平。

2020年年内,科大讯飞被机构调研了15次,相当于2016-2019四年的调研数总和,在2019年全年披露的投资者关系活动仅1次,2018年则为5次。具体来看,其中多次调研活动中机构数破百,使得科大讯飞频频摘下A股上市公司受机构调研榜单的桂冠。

分析观点认为,此前科大讯飞机构持仓较少的重要原因是,其业务线过于繁杂,深入跟踪的性价比不高。公司涉及教育、政法、消费者、智慧城市、医疗、汽车等诸多行业,且部分业务线中包含多项细分业务,研究成本过高。如今公司与行业面的边际变化已经非常确定,于是在研究成本和持仓错配的情况下,市场资金逐步开始选择介入。

不过从近期行情来看,科大讯飞震荡剧烈,机构似乎正处于观望博弈阶段。

股价上,在2月23日一举涨停,创下历史新高后,科大讯飞迅速迎来一波大幅调整,连续3个交易日跌去15%。如此“过山车”行情并非偶然,仅仅在一个月前,科大讯飞刚上演过相似剧情。1月19日起5个交易日,公司股价连续大涨,累计涨幅近15%,而后5个交易日又跌去近10%。

资金面上,近日科大讯飞交易颇为活跃。3月1日数据显示,主力方面,20日净流出17.5亿元,5日净流出8.9亿元;港资方面,60日净流入11.11亿元,近3日净流出10.07亿元。另外,近60日内发生了10次大宗交易,其中折价交易5次,溢价交易1次。

最近3个月,科大讯飞共登上龙虎榜4次,均显示日净买入高于1.5亿元。具体来看,其中三次为涨停,一次为跌停;其中三次日成交额超35亿元。1月21日,科大讯飞当日净买入高达6.63亿元,当日成交额高达68.02亿元,也显示出交易热度之高。

值得一提的是,2月3日科大讯飞的大跌为午后股价闪崩,最终封死跌停板收盘,当日成交额超40亿元,市值跌破千亿。盘后数据显示,深股通买入4.4亿元并卖出2.9亿元,两机构合计卖出1.43亿元。

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对于股价大幅波动引发的市场顾虑,科大讯飞的回应方式是:上调全年业绩预告区间下限。闪崩当日科大讯飞便发布公告表示,由于第四季度经营持续向好,根据最新财务审计工作进展,业绩预期范围进一步明确至:2020年度累积净利润为12.29-13.93亿元,同比增长50%-70%。

而根据公司于10月27日发布的三季报,公司全年业绩指引为,预计2020年实现净利润10.65-13.93亿元,同比增长30%-70%。也就是说,更新后的版本将区间下限提高了20个百分点。

公司“大动作”频频

去年以来,科大讯飞在高层架构与业务战略上“动作频频”,转型改革提速。提升经营效率

人事架构方面,公司一年内共发布了7次人事变动公告,管理架构改革加速,如今已推进至“专制总裁制”。

2月7日,科大讯飞发布重磅人事变动,为了使董事长的精力更多地集中于公司未来发展战略、公司核心机制的建设,同时加强人才的培养,董事长兼总裁刘庆峰将辞去公司总裁职务,并聘任吴晓如先生为公司总裁,负责公司常规经营管理工作。

据悉,2009年4月以来,主持公司生产经营管理工作的总裁职务一直由公司董事长兼任,处于集中式管理的状态。为了实现更好的分级管理,公司自2014年开始探索实行“轮值总裁制”,初步在内部管理上实现分工;如今演进至“专制总裁制”,分工放权后,公司经营效率有望进一步提升。

经营业务方面,随着各行业智能化应用加速,公司产品化不断推进,规模效应与盈利能力有望进一步提升。

在教育业务上,去年以来,科大讯飞连续中标区域性教育项目大单。2020上半年,公司教育领域中标金额同比增长175%。其中蚌埠市智慧学校建设项目中标金额为15.86亿元,青岛西海岸新区“因材施教”人工智能+教育创新应用示范区项目中标金额8.59亿元。目前,上述两大项目已基本完成年内交付计划,产品已进入常态化使用。

在医疗业务上,科大讯飞也有望进入收获期。公司自2015年开始布局医疗业务,2019年实现盈亏平衡。目前讯飞智医助理已在西藏、内蒙、青海、浙江、北京、广东、福建等共计11个省近百个县区,超过2000个乡镇及医疗机构,超过2万个村级医疗机构投入使用。

值得一提的是,近期科大讯飞实控人强势“包揽”20余亿元大额定增,也彰显了对公司未来发展的信心。

1月19日,科大讯飞公告称,拟向实控人之一刘庆峰及其控制的企业言知科技定增募资20-26亿元,扣除发行费用后将全部用于补充流动资金。发行价格为33.58元/股,发行股票数量5956-7743万股。

科大讯飞表示,公司实控人刘庆峰先生与公司长期利益休戚与共,定增完成后将强化公司控制权稳定性。定增前,公司实控人刘庆峰和科大控股合计控制公司16.17%股份的表决权,处于较低水平。按照发行上限测算,本次定增完成后,公司实控人控制表决权的比例变为18.99%,巩固了控制地位。

另一方面,本次发行后公司将获得充足的流动资金,有利于优化公司资本结构,提高抗风险能力,进一步满足核心业务增长与业务战略布局需要;也有利于公司在快速发展的人工智能行业抢抓战略先机,引领行业发展。

AI股元年,推高估值

从行业层面来看,人工智能产业加速发展,景气度不断推升,有利于科大讯飞收获更高估值。

首先是需求端的增长。受到2020年新冠疫情的催化,AI应用加速普及,如今已广泛运用在机器人筛查、影像辅助诊断、远程教学、无人配送等领域。后疫情时代,在教育、医疗、物流等AI应用的重点赛道,或能很快看到外部需求爆发的拐点。

其次是政策端的支持。2021年作为十四五规划开局之年,也将对人工智能行业发展起到助推器的作用。有专家指出,结合多年前我国新一代人工智能发展规划中提出:预计到2030年,人工智能核心产业规模超过1万亿元,带动相关产业规模超过10万亿元,培育高端高效的智能经济,预示着对于深耕人工智能赛道上的玩家将会迎来更大机遇。

更重要的是,随着AI独角兽们带着一级市场的高估值密集登陆科创版,科大讯飞作为A股AI龙头,以及行业中为数不多实现盈利的公司,估值也有望水涨船高。

资料显示,随着2019年科创板开通,人工智能企业上市进程明显加速。2019年虹软科技(机器视觉算法)登陆科创版;2020年,石头科技(智能扫地机器人)、寒武纪(AI芯片)、九号公司(智能电动滑板车)等公司也紧随其后。

目前还有海天瑞声、依图科技、云知声、云从科技、云天励飞等多家AI领域公司已披露招股说明书,此外,同为AI四小龙的商汤科技、旷视科技等也曾报道过拟上市的计划,业内人士预计,2021年将是人工智能企业IPO大年。

在这些AI明星独角兽登陆科创板后,一方面说明AI应用场景商业化已经初步成熟,能够推高资本市场对于AI概念的关注度;另一方面,由于科大讯飞已经实现盈利,且营收大于“四小龙”之和,借由这些独角兽在一级市场的高估值,作为A股AI龙头的科大讯飞,估值也有望水涨船高。

对于2020年业绩高增长,并且在2021年AI与新能源车的双重风口下,科大讯飞的中长线机会或许才刚刚开始,甚至有市场人士将长期估值看到近两千亿。

有分析师估测称,考虑到人工智能产业加速趋势,公司龙头溢价,以及业绩/产品化率提升趋势,予以科大讯飞“买入”评级,2021年12倍PS,目标市值1986.5亿。

“亏损股”科大讯飞缘何成为机构抱团新宠?

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作者: admin

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